Zhipu AI: Omsetningen opp 400 prosent, skyveksten 2 700
Selskapet bak GLM-modellene leverte 953,9 millioner yuan i første halvår – opp rundt 400 prosent fra fjoråret, mens nettapet ble redusert fra 2,4 til 2 milliarder yuan.
Zhipu AI: Omsetningen opp 400 prosent, skyveksten 2 700
Selskapet bak GLM-modellene leverte 953,9 millioner yuan i første halvår – opp rundt 400 prosent fra fjoråret, mens nettapet ble redusert fra 2,4 til 2 milliarder yuan. Men tallet som avslører hvor veksten kommer fra, er at inntekten fra skybaserte distribusjonstjenester vokste med over 2 700 prosent.
Zhipu AI, som også går under navnet Z.ai, rapporterte 31. august tallene for første halvår 2026: inntekter på 953,9 millioner yuan (141,96 millioner dollar), opp 400 prosent fra året før, og et nettap på 2 milliarder yuan for de seks månedene frem til 30. juni, mot 2,4 milliarder yuan året før (Reuters). Selskapet var den første store språkmodell-utvikleren som ble notert i Hongkong, og selskapet opplyser samtidig at forsknings- og utviklingsbudsjettet steg 36,6 prosent, til 2,1 milliarder yuan.
Tallene er selskapets egne oppgivelser, rapportert av Reuters og en syndikert artikkel opprinnelig fra South China Morning Post (SCMP/MSN). Ingen primær kunngjøring fra Hongkong-børsen HKEX er tilgjengelig i kildene, så alle tall her bygger på sekundær rapportering av selskapets egne oppgivelser.
Hvor veksten kommer fra
Den enestående vekstmotoren er skybaserte distribusjonstjenester: Inntekten fra denne posten steget med over 2 700 prosent fra år til år, ifølge SCMP-artikkelen. Det er den posten som forteller hvordan Zhipu faktisk tjener penger på modellene sine – ikke ved å selge dem som ferdige produkter, men ved å kjøre dem for kundene.
Samme rapportering peker på to grep som sammenfaller med veksten. Det første er utrullingen av billigere produkter: Reuters beskriver et selskap som forsøker å gjøre om etterspørselen etter modellene sine til salg, delvis ved å lansere lavpriserodukter. Det andre er brikke-pivoten: I august lanserte Zhipu den rimeligere modellen GLM-5.3-Flash, som – ifølge selskapet selv – ble testet utelukkende med kinesiskproduserte brikker. Det skjer etter hvert som USA strammer inn eksportkontrollene på avanserte brikker, og Zhipu akselererer et vendebort fra importerte løsninger. Chip-påstanden er altså bedriftens eget utsagn, ikke en uavhengig verifisering.
Konkurransen setter press på prisene
Veksten kommer ikke i et tomrom. Reuters beskriver skjerpet konkurranse i Kinas AI-sektor, der rivaler som Alibaba, ByteDance og oppstartselskapet Moonshot kutter priser og kappløper om å lansere nye modeller. For et selskap som vokser på lavpris-produkter i et marked der de store aktørene senker prisene, er det ingen selvfølge at inntektsveksten oversettes til marginer – og Zhipu oppgir ingen marginer i tallene som er sitert.
Rivalen MiniMax, som ble notert i Hongkong i januar, rapporterte forrige uke en inntektsvekst på 283 prosent for første halvår, til 116,6 millioner dollar – mens det justerte netto tapet mer enn doblet seg. Bilde hos de to kinesiske modelloppstarterne er dermed det samme: rask vekst i toppen, vedvarende tap i bunnlinjen.
Kløyften mot de amerikanske laboratoriene
Til tross for 400 prosents vekst er Zhipus skala beskjeden i internasjonale målestokk. 953,9 millioner yuan utgjør rundt 142 millioner dollar for et helt halvår. Til sammenligning oppga Reuters at Anthropics årlige inntekts-«run rate» passerte 65 milliarder dollar ved utgangen av juli, og at OpenAI tidligere i år passerte 25 milliarder dollar i annualiserte inntekter. Kløyften mellom de kinesiske og amerikanske laboratoriene på kommersialisering er altså fortsatt svært stor – en firedobling fra en liten base er ikke det samme som modenhet.
Det selskapet selv hevder om modellene
Samtidig med tallene fremhever Zhipu sine nyeste modeller – men disse påstandene er selskapets egne, rapportert av Reuters, ikke uavhengig verifisert. Selskapet sier at sin flaggskipmodell GLM-5.3 matcher Anthropics Mythos 5 på noen tester for «white-box»-kodegjennomgang og sårbarhetsgjenkjenning, men innrømmer samtidig at modellen henger etter på mer komplekse oppgaver innen sårbarhetsutnyttelse.
GLM-5.3-Flash-påstanden om testing på rene kinesiske brikker peker mot en strategisk poeng: Zhipu posisjonerer seg som mindre avhengig av amerikansk brikke-import, midt i strammere eksportkontroller. Hvor godt modellen egentlig presterer på slik maskinvare, er foreløpig kun selskapets egen vurdering.
Aksjen og veien videre
Markedet har allerede vært both villere og kjøligere enn tallene. I juni passerte Zhipu kort en markedsverdi på 1 billioner hongkongdollar – første gang for en kinesisk AI-modellbedrift – etter lanseringen av GLM-5.2. Siden den gang har aksjen falt nesten halvparten i verdi, ifølge Reuters.
Analystsene er likevel fortsatt positivt innstilt på sikt. Ifølge et forskningsnotat fra J.P. Morgan, sitert av Reuters, forventes Zhipus årsinntekter å nå 5 milliarder yuan i 2026, og selskapet skal levere justert overskudd innen 2028. Det er et ambitiøst hopp fra 953,9 millioner yuan på et halvår, men notatet er den eneste tilgjengelige pekepinnen på lønnsomhetsbanen – konklusjoner utover den er ikke mulig å trekke ut fra de tilgjengelige kildene.
Åpne spørsmål
Noen ting gjenstår uavklart. Ingen primærfil fra HKEX er tilgjengelig i kildene, så tallene hviler på Reuters' og SCMPs gjengivelse av selskapets egne oppgivelser. Ytelses-påstandene om GLM-5.3 og chip-utsagnene om GLM-5.3-Flash er selskapets egne. Zhipu oppgir ikke marginer eller inndeling av inntektskomponentene utover skyveksten i det som er sitert, så det er umulig å si hvor lønnsom selve skyposten er.
Det som likevel står igjen etter dette resultatsettet, er et tydeligere bilde av Zhipus forretningsmodell: Veksten kommer fra skybaserte tjenester, tapet krymper sakte mens FoU-budsjettet vokser, og konkurransen fra de kinesiske gigantene setter fortsatt hardt press på prisene. Neste halvårsrapport vil vise om 2 700 prosents vekst var en varig strategi – eller bare hva prosenttall blir når man starter fra en liten base.