Anthropic forplikter seg til 11,6 milliarder dollar hos Akamai – avtalen kan vokse til 20 milliarder
Avtalen på sju år er Akamais største noensinne, kan vokse til rundt 20 milliarder dollar, og snur det vanlige mønsteret i sirkulære AI-avtaler: nå er det leverandøren som gir kunden en potensiell eierandel. Men pengene er en betinget forpliktelse, ikke garantert inntekt – og inntektene kommer først i 2027.
Hva som er nytt
- september 2026 kunngjorde Akamai Technologies (NASDAQ: AKAM) en «betydelig utvidet» relasjon med Anthropic verdt 11,6 milliarder dollar i kontraktuell forpliktelse over sju år, ifølge selskapets pressemelding. Avtalen kan utvides med opptil ytterligere 9 milliarder dollar, til en total potensiell forpliktelse på rundt 20 milliarder dollar.
Det er mer enn seks ganger størrelsen på en avtale på 1,8 milliarder dollar mellom de to selskapene som Bloomberg omtalte i mai, skriver TechCrunch via Yahoo Finance. Avtalen kommer i tillegg til mer enn 2,8 milliarder dollar i flerårige forpliktelser til Akamais cloud infrastructure services som selskapet kunngjorde tidligere i år.
Warrant-strukturen: kunden får en eierandel i leverandøren
Den mest uvanlige delen av avtalen er finansieringsstrukturen. Akamai har utstedt Anthropic en warrant – en slags opsjon – for kjøp av stemmeløs, konvertibel Series B-preferred aksjer som representerer 7,7 millioner Akamai-aksjer på omregningsbasis, eller opptil rundt 5 prosent av Akamais utestående aksjekapital, til en tegningspris på 111,33 dollar per aksje, ifølge pressemeldingen.
Omtrent 2 prosent modnes ved signering. Resten modnes etter hvert som Anthropics forbruk vokser, omtrent 1 prosent per ytterligere 3 milliarder dollar i forbruk – det vil si at Anthropic bare tjener på eierandelen ved faktisk å bruke pengene.
Dette snur det vanlige mønsteret i sirkulære AI-avtaler, påpeker TechCrunch. I det vanlige opplegget investerer leverandører – brikkeprodusenter og skyleverandører – direkte i AI-labbene som kjører produktene deres, slik AMD gjorde med OpenAI året før. Her er det leverandøren som gir kunden en potensiell eierandel, som vokser med kundens forbruk. Ifølge TechCrunch er det første gang Akamai knytter en warrant til en skyavtale.
Økonomien: tunge forutgående investeringer, utsatt inntjening
Regnskapet for Akamai er krevende på kort sikt:
- Kapitalutgifter: Totale kapitalutgifter knyttet til forpliktelsen anslås til rundt 5,5 milliarder dollar, ifølge pressemeldingen. I tillegg øker kapitalutgiftene i 2026 med omtrent 1,7 milliarder dollar for å sikre og forhåndskjøpe kritiske komponenter i forsyningskjeden, inkludert minne.
- Ingen inntekt i 2026: Akamai forventer ingen innvirkning på inntektsveiledningen for 2026 av avtalen, opplyser selskapet.
På investorsamtalen torsdag sa ledere at de forventer 150 til 300 millioner dollar i inntekter i 2027, med start i andre halvår, og at inntektene når et årlig tempo på rundt 1,7 milliarder dollar ved utgangen av 2028, ifølge TechCrunch. Disse tallene stammer altså fra ledernes utsagn på samtalen, ikke fra selve avtalevilkårene i pressemeldingen.
Hva kapasiteten skal brukes til
Pressemeldingen sier at den flerårige forpliktelsen skal støtte Anthropics «akselererende etterspørsel etter CPU-arbeidsbelastninger» gjennom Akamai Clouds distribuerte AI-infrastruktur og programvare. Det er verdt å merke seg at Akamai ikke har spesifisert hvilke konkrete arbeidsbelastninger det er snakk om, og at CPU-mot-GPU-rammeverket som har preget omtalen i stor grad er analytiker- og pressefortolkning. Akamai skiller seg her fra de store hyperscalerne, som i hovedsak selger GPU-kapasitet til AI-labbene.
Markedsreaksjonen
Aksjen reagerte kraftig på kunngjøringen, men kildene er uenige om størrelsen. TheStreet via MSN oppgir at aksjen steg så mye som 16,4 prosent i fredagens handel 25. september, før den stengte nær 115 dollar, mens Blockonomi og andre omtaler en oppgang på rundt 3 prosent. Den nøyaktige intradagbevegelsen varierer altså mellom kildene.
Analytikere justerte målprisene i timerne etter kunngjøringen, ifølge Blockonomi: RBC beholdt sin Sector Perform-vurdering med ny målpris på 135 dollar, Piper Sandler løftet til 158 dollar, BofA til 185 dollar, Guggenheim til 225 dollar, Evercore ISI satte Outperform med målpris 175 dollar, og UBS til 148 dollar. Det spente intervallet – fra 135 til 225 dollar – speiler ulike vurderinger av hvor realistisk den utsatte inntektsrampen er.
Forbeholdene: en forpliktelse, ikke garantert inntekt
Avtalen er ikke låst fast. Ifølge Akamais verdipapirfil, slik TechCrunch oppsummerer den, avhenger forpliktelsen av at Akamai oppfyller visse krav til leveranse og tjenestetilgjengelighet, og begge selskaper kan avslutte avtalen under visse forhold. Tallet på 11,6 milliarder dollar er med andre ord en kontraktuell forpliktelse som er betinget av at Akamai faktisk leverer – ikke garantert inntekt.
Et annet forbehold: Anthropic selv har ikke kommet med noen dokumentert offentlig uttalelse om avtalen i det tilgjengelige kildematerialet. Alle sitater og begrunnelser stammer fra Akamais side av bordet.
De åpne spørsmålene
Flere spørsmål står ubesvart. Hvilke konkrete CPU-arbeidsbelastninger Anthropic skal kjøre hos Akamai er uspesifisert. Hvordan den kraftige kapitalinvesteringen – 5,5 milliarder dollar knyttet til avtalen pluss 1,7 milliarder i forhåndskjøp – skal finansieres, er ikke detaljert i materialet. Og om den utsatte inntektskurven holder, avgjør om warrant-strukturen viser seg å være et lurt insentiv eller en gratis eierandel gitt bort. Svarene kommer tidligst i 2027, når de første inntektene forventes å falle.